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Excellentia Patrimoine - Rapport Mensuel Mai 2011

1.       Général

Le mois de mai fut mauvais. L’Euro Stoxx a perdu 3.62%, le MSCI World 2.52% en USD et l’Euro a perdu 3.10 % contre le USD. En peu de mots, tous les indices sont dans le rouge de plus ou moins 2.5%. Seul le marché obligataire résiste légèrement.

Il n’empêche que des fluctuations de l’ordre de 2% tant à la hausse qu’à la baisse ont été enregistrées le mois dernier. Du presque jamais vu dans un marché sans tendances aucunes. Il ne peut s’agir que de réaction « épidermiques » de spéculateurs.

2.       Excellentia Patrimoine

Un jeu de yoyo de jour en jour, avec une tendance baissière, a rendu le travail extrêmement délicat. Nous avons largement réduits nos positions actions qui ne représente plus que 37.75 % du portefeuille contre plus de 45 % le mois dernier. Malgré ces précautions, nous reculons de 0.7% par rapport au mois dernier.

Nous avons très largement diminué notre exposition au dollar ainsi qu’aux marchés émergents et aux matières premières.

3.       Plus en détail

Quelques entrées de nouveaux fonds, PIMCO ( Obligation liées à l’inflation), Petercam Real Estate, Robeco High Yield ( Obligations), JPM Europe Technology.

Ces secteurs ont de bonnes performances sur le début de cette année et restent dans le top de leur catégorie.

La rapidité des fluctuations des marchés a rendu extrêmement compliqué les achats et ventes de Lyxor Bear Euro stoxx50 ( couvertures contre la baisse des marchés).  Nous avons effectués de nombreux mouvements de sorties de fonds émergents ( Tepmpleton Emerging Market, Fidelity Emerging Markets, Carmignac Emerging Discovery, etc..) ainsi que de matières premières ( BGF World Mining, BGF World Gold, BGF World Energy).

Nous avons également diminué la taille de certains postes ( Agressor, ING Europe High Dividend, ING Europe Opportunities, BGF Global Allocation en USD et EUR au profit de Amundi Volatilité Action ( Couverture) de Pimco Global Real Ret  et Robeco High Yield.

Cette semaine voit les bourses mondiales poursuivre leur repli en ordre dispersé...

 Aux Etats-Unis, la perte des grands indices boursiers s'établit à plus de 2%. L'Europe, après la réaction épidermique de mardi (+2%) suite aux spéculations concernant une résolution rapide de la dette grecque, termine la semaine en baisse de un pourcent (DAX allemand, Eurostoxx50) à un pourcent et demi. Sur la semaine, l'asie est en repli à Hong Kong (-0.73%) et en hausse à Shangaï (+0.63%).

Le dollar est également à la baisse: il perd à nouveau plus de 2.5%. Les indices de matières premières sont en légère hausse.

Pour rappel, deux craintes majeures sont pour l'instant la cause de cette mauvaise performance des marchés: le bourbier de la dette grecque et le ralentissement (temporaire?) de la reprise américaine.

Dans ce contexte persistant, notre politique de prudence porte ses fruits! A nouveau cette semaine, nous amortissons le recul des marchés: le fonds Invest recule de 0.66 %, Patrimoine de 0.23% et Secure gagne même sur la semaine 0.13%!

A ce jour, Excellentia Invest n'est exposé aux actions qu'à concurrence de 70% (son maximum est de 100%) tandis que Excellentia Patrimoine est exposé à 34% (maximum 50%). Dès qu'une tendance plus claire se dessinera dans les marchés par la levée des incertitudes actuelles, les fonds seront bien sûr ajustés pour capturer les performances à venir.

La superformance par rapport à Carmignac Patrimoine revient à plus de 4% et celle par rapport à Carmignac Investissement est de près de 3% sur 6 mois.

Encore une semaine de baisse sur les marchés boursiers... La bourse américaine se replie d'un demi pourcent, et les bourses européennes, telles que mesurées par l' Eurostoxx 50, corrigent encore d'un pourcent et demi. Les matières premières rebondissent de 1 à 2 % après la forte correction récente. La devise européenne reste relativement stable par rapport au dollar (1.41), après sa faiblesse des derniers jours (liée à la crainte d'une restructuration de la dette grecque).

Trois éléments expliquent principalement les récentes corrections sur les marchés boursiers: une crainte des conséquences d'une restructuration de la dette grecque, le sentiment que les prix élevés des matières premières (ayant atteint des sommets historiques) se situent vraisemblablement dans une zone de turbulence et les questionnements sur la qualité de la reprise de la croissance mondiale....

Dans ce contexte particulièrement difficile, les fonds Excellentia ont encore une fois augmenté le poids des éléments de couverture de l'exposition aux actions. D'autre part, le poids des obligations dans notre fonds Excellentia Invest  (maximum 100% actions) a été renforcé. L'exposition au marché des actions est donc passée dans le fonds Excellentia Invest de 85 à 80% pendant la semaine sous revue. Cette réduction des risques s'inscrit bien sûr dans notre optique de gestion "en bon père de famille".

Un nouveau fonds obligataire de grande qualité a été introduit cette semaine: PIMCO GIS Global Real Return Euro Hedged.

Ce fonds investit principalement dans des obligations gouvernementales protégeant les investisseurs de l'inflation.

PIMCO est le plus grand gérant de fonds obligataires du monde. Il est détenu par la compagnie d'assurance allemande Allianz.

Le fonds Excellentia Patrimoine est en repli de 0.44% sur la semaine. Il maintient cependant son écart de performance par rapport à Carmignac Patrimoine à plus de 4%.

Le fonds Excellentia Invest amortit le recul des places boursières et n'est en repli "que" de 0.85%.